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Le changement de perspective s'explique par la forte croissance de ses performances financières en 2023, bien supérieure aux attentes, et par sa position concurrentielle de premier plan sur le marché belge de l'assurance, grâce à une mixité de ses activités commerciales et à sa stratégie de distribution phygitale.

Fitch souligne également :

• la très forte capitalisation d'Ethias
• son excellent ratio de solvabilité réglementaire (SII) de 190%
• son ratio d’endettement financier stable
• ses très bonnes pratiques en matière de provisionnement
• son excellente rentabilité Non-Vie
• une marge Vie au-dessus des attentes
• sa faible exposition au risque de taux d'intérêt. 

Fitch prévoit qu'Ethias maintiendra des bénéfices élevés en 2024 et 2025.

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• La notation d'Ethias reflète la très forte capitalisation du groupe, son effet de levier modéré, ses bonnes performances opérationnelles et son profil d'entreprise solide.
• L'évaluation par Fitch de la capitalisation d'Ethias est justifiée par le très solide ratio Solvabilité II (S2) du groupe, qui s'élève à 170% à la fin de 2022.
• Fitch souligne également le profil commercial solide d'Ethias, son bon provisionnement et sa faible exposition au risque de taux d'intérêt.

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• La notation d'Ethias reflète la très forte capitalisation du groupe, son effet de levier faible, ses bonnes performances opérationnelles et son profil d'entreprise solide.
• La perspective positive reflète l'opinion de Fitch selon laquelle Ethias devrait consolider ses solides fondamentaux de crédit au cours des 12 à 24 prochains mois, avec un ratio combiné (CR) restant inférieur à 95%, un rendement des fonds propres (ROE) supérieur à 7%, ainsi qu'une capitalisation et un effet de levier restant au moins très solides.
• L’évaluation de la capitalisation et de l’effet de levier d’Ethias par Fitch est basée sur un modèle de capitalisation fondé sur des facteurs Prism (FBM) de « Très Fort » à fin 2021, inchangé par rapport à fin 2020. Le ratio de solvabilité II (SII) du groupe était également très solide, à 178 % à fin 2021 (2020 :  187 %), mais reste sensible à un élargissement des écarts de rendement des obligations d’État. Son ratio de levier financier (FLR) était bas, à 17 % à fin 2021 (fin 2020 : 18%). Les mesures du capital et de l'effet de levier d'Ethias se comparent favorablement à celles de ses pairs européens ayant des notations similaires.

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• Le 3 juin 2021, Fitch Ratings a relevé la note de solidité financière (IFS) de l'assureur Ethias SA (Ethias) de 'A-' à 'A' et la note de défaut émetteur (IDR) d'Ethias de 'BBB+' à 'A-'. Les perspectives sont positives. Cette révision à la hausse reflète l'opinion de Fitch selon laquelle Ethias a consolidé sa très solide capitalisation, son faible effet de levier et sa solide performance opérationnelle depuis qu'elle a achevé un plan d'action pluriannuel en 2018. Les actions de notation prennent également en compte la résilience de ces facteurs pendant la pandémie de Covid. Les notations d'Ethias reflètent également un profil commercial solide.
• La perspective positive reflète l'opinion de Fitch selon laquelle le groupe pourrait atteindre un ratio combiné durablement inférieur à 95 %, tout en maintenant une très solide capitalisation et un faible effet de levier au cours des 12 à 24 prochains mois. 

• Le 19 mai 2020, Fitch Ratings avait confirmé la note de solidité financière (IFS) d'Ethias à 'A-' avec une perspective stable. Ces actions de notation sont basées sur l'évaluation actuelle par Fitch de l'impact de la pandémie de Covid. Les notations reflètent principalement la solide capitalisation et l’effet de levier d’Ethias, sa bonne rentabilité et son profil commercial solide. Fitch continue de considérer qu’Ethias est fortement capitalisée pour sa notation actuelle, avec des ratios de capital financier légèrement plus faibles que ceux rapportés dans les résultats de 2019. L'analyse de Fitch, dans le cadre de son scénario de notation, suggère que les sinistres liés au Covid-19 sont gérables et Fitch souligne qu'Ethias dispose d'une solide position de liquidité.
• En mars 2020, après avoir examiné la situation macroéconomique et les perspectives de nombreuses entreprises à la suite de la crise sanitaire du Covid-19, dans le cadre de son comité de notation « événementiel », l'agence a pris la décision de ramener les notations d'une série d'entreprises avec une perspective positive à une perspective stable. Dans ce contexte, la perspective de la note ‘A-’ d’Ethias passe donc de positive à stable.
• Le 13 août 2019, Fitch avait révisé la perspective d'Ethias de stable à positive. La perspective positive reflète l'attente de Fitch selon laquelle la société maintiendra sa forte capitalisation et son ratio de levier financier (FLR) en 2019. Le groupe a commencé à établir un historique de stabilité après l'achèvement d'un plan d'action pluriannuel qui a conduit à un renforcement de la capitalisation, de la flexibilité financière et de la gestion des risques d'actifs et de passifs. 
• Le 22 janvier 2019, Fitch a relevé la note de solidité financière de l’assureur (IFS) d’Ethias S.A. de BBB+ à A-. Cette amélioration fait suite au remboursement complet de la dette de Vitrufin le 16 janvier 2019 et à la cession intégrale du portefeuille d'assurance vie individuelle à forte intensité de capital d'Ethias en septembre 2018. Selon Fitch, ces deux réalisations marquent l'achèvement d'un plan d'action pluriannuel qui a permis de renforcer la capitalisation, la flexibilité financière et la gestion des risques des actifs et des passifs.
• Le 12 juin 2018, Fitch a révisé la perspective d’Ethias de stable à positive tout en confirmant la note de solidité financière de l’assureur (IFS) à BBB+ pour refléter l'opinion de Fitch selon laquelle le remboursement complet probable de la dette de Vitrufin et la cession intégrale du portefeuille d'assurance vie individuelle à forte intensité de capital de l'assureur conduiront à un renforcement de la capitalisation, de la rentabilité et de la flexibilité financière d'Ethias.
• Le 27 juin 2017, Fitch a relevé la note de solidité financière de l'assureur (IFS) d’Ethias de BBB à BBB+ avec une perspective stable, afin de refléter l'achèvement du plan de redressement d’Ethias en mai 2017, ainsi que le renforcement du profil de capital et la réduction de l'exposition au risque de taux d'intérêt qui en ont résulté.
• Le 10 janvier 2017, Fitch a confirmé la note de solidité financière de l'assureur d'Ethias à BBB avec une perspective positive, afin de refléter le succès de l'opération Switch VI, qui permet à l'entreprise d'améliorer sa position de capital et de réduire sa sensibilité aux variations des taux d'intérêt.

Le 24 avril 2023, Ethias a annoncé le lancement d'une offre publique d'achat pour ses obligations subordonnées datées en circulation échéant en 2026. À la date limite d'expiration, un montant nominal total de 116.500.000 € d'obligations a été valablement présenté à l'achat dans le cadre de l'Offre. Après cette transaction, un montant nominal total de 286.200.000 € d'obligations subordonnées datées échéant en 2026 reste en circulation.

Parallèlement à l'Offre, Ethias a également émis une série de nouvelles obligations subordonnées datées de rang deux à taux fixe, remboursables par anticipation, échéant en 2033, pour un montant total de 250.000.000 €.

Le 29 juin 2015, Ethias SA a annoncé son intention d'inviter les détenteurs de ses obligations subordonnées perpétuelles à taux fixe/variable de 250.000.000 EUR (ISIN :  BE0930906947) à échanger leurs obligations existantes contre des obligations subordonnées datées en euros à 5 % échéant en 2026 (ISIN :  BE6279619330).

Des obligations existantes d'un montant nominal total de 236.000.000 EUR ont été offertes à l'échange par les détenteurs d’obligations existantes dans le cadre de l'offre d'échange.

Après l'exercice de la faculté de sortie en espèces et du montant d'arrondi en espèces, de nouvelles obligations d'un montant nominal total de 231.900.000 EUR ont été émises, au prix d'émission de 100 %, par Ethias SA le 14 juillet 2015.

Les liens ci-dessous fournissent plus d'informations sur cette transaction :

Le 5 novembre 2015, Ethias SA a émis, à un prix d'émission de 80 %, un montant de 170.800.000 EUR d'obligations subordonnées datées échéant en 2026, via une extension de son émission existante de 231.900.000 EUR d'obligations subordonnées datées à 5,000 %, qui avaient été émises par Ethias le 14 juillet 2015 dans le cadre de l'offre d'échange sur ses obligations subordonnées perpétuelles à taux fixe/variable de 250.000.000 EUR en circulation.

Les nouvelles obligations supplémentaires sont consolidées et forment immédiatement une seule série avec les obligations émises en juillet. Après consolidation, le montant nominal total des obligations est de 402.700.000 EUR.

Les liens ci-dessous fournissent plus d'informations sur cette transaction :